软银亏损创纪录：是孙正义直觉失灵还是市场失调？

　　【CNMO】8月8日，日本科技业投资巨头软银集团发布了2022财年第一季度（2022年4月-6月）财报。软银董事长、CEO孙正义在财报发布会上表示：“这是公司成立以来最大的亏损！”

　　孙正义为什么这么说呢？我们从财报数据上可以得出答案，该季度软银净亏损3.16万亿日元（折合人民币约1582亿元），仅用三个月的时间，就打破了上季度刚刚创下的最大单季亏损纪录。

　　遥想当年，孙正义于1981年在日本创立了软银集团。随后，1994年软银集团在日本上市。混科技圈的朋友可能对软银并不陌生，它是一家综合性的风险投资公司，主要致力IT产业的投资。目前来看，软银在全球投资过的公司已超过600家，在全球主要的300多家IT公司拥有多数股份，其中就包括我们非常熟悉的阿里巴巴。早在2003年，软银的总收入便超过4000亿日元（折合人民币约200亿元）。这样一家拥有雄厚实力的企业，为什么会出现如此惨状呢？

亏损创纪录

　　我们先来仔细看看软银的2022财年第一季度财报。数据显示，软银集团第一财季净销售额为1.572万亿日元（折合人民币约787亿元），较上年同期的1.4791万亿日元增长6.3%。

　　虽然净销售额相较去年同期呈正增长，但软银单季亏损再度刷新纪录，归母净亏损为3.1627万亿日元，创下集团历史之最。而作为参考，2021年同期软银实现了净利润7615.09亿日元（折合人民币约381亿元），这样对比下来，今年的软银利润情况属实有些惨烈。

　　从软银财报来看，软银愿景基金是此次亏损的“主力”。愿景基金是孙正义在2016年成立的，主要涉及人工智能机器人以及半导体技术领域，该项目在2020年创下了5万亿日元的净利润。不过“潜力股”也有马失前蹄的时候，此次愿景基金共造成了2.9191万亿日元（折合人民币约1459.5亿元）投资损失。

　　对于这样的“惨状”，孙正义在业绩发布会上表示，现在的情况事实上比6月更加不理想。与此同时，他还进行了自我检讨，坦言：“获得巨大利润时，我们曾得意洋洋，我为自己过去贪图暴利而感到羞愧。”

谁的“锅”？

　　面对巨额亏损，孙正义进行了反省总结，并把亏损归结于两大原因。一方面是美股大跌，愿景基金公开持股指数在二季度大跌31%。另一方面则是日元走低，日元贬值造成的影响占到当期集团亏损的25%。 官方数据显示，旗下备受瞩目的愿景基金亏损2.91万亿日元，其中6314亿日元归因于第三方利益；此外，还有8200亿日元（折合人民币约410亿元）的外汇损失。

　　本次业绩发布会上，愿景基金被多次提及，不如人意的成绩就像扎进软银和孙正义心里的一根刺。愿景基金包括一期和二期，布局473家公司。公开资料显示，软银愿景基金一期（SVF1）设立于2016年，软银愿景基金二期（SVF2）发起于2019年。而就造成的损失力度来说，两期大约各占一半。

　　具体来看，SVF1共持有80笔投资（不包括已退出），其中包括23家上市公司。由于全球股价呈下降趋势，导致公允价值下降，SVF1上市投资组合公司的未实现估值损失（净额）总计68亿美元。比较明显的是，美国大型外卖企业DoorDash和韩国大型电子商务企业Coupang等的股票联袂下跌，其中DoorDash亏损16亿美元，Coupang浮亏23.7亿美元。

　　而SVF2则持有269笔投资，相较于SVF1，SVF2采取了广撒网的策略。不过，这样的投资方式也并没有收获好的结果。第一财季除出售贝壳股份套现30亿美元外，SVF2记录的未实现估值损失（净额）为98亿美元。其中，挪威仓储机器人公司AutoStore和WeWork的股价下跌明显。并且为了止损，孙正义也彻底叫停二期基金的业务拓展。

　　需要注意的是，至2022年6月底，软银愿景两期基金均未回本（不包括已退出）。SVF1的投资成本681亿美元，投资回报仅为663亿美元；SVF2使该基金的总成本达到482亿美元，累计投资回报也只有372亿美元。

“割肉”回血

　　为了挽回局面，孙正义表示，计划对该集团及其愿景基金实施全面的成本削减措施，并直言“将包括裁减人手，对此我已经下定决心”。

　　同时，他也对于现阶段的愿景基金的策略进行了调整：提高对新投资的标准、提高当前投资组合的价值以及降低运营成本。虽然会减少开支，但对于投资也不能放弃，将继续运用自有资金去追求目标。

　　并且软银也选择了出售部分投资公司的股票来“回血”。软银表示，计划出售其在在线个人金融公司SoFi Technologies的部分或全部9%股份。另外为了筹集现金，软银已经清空对美国打车巨头Uber公司的持股。

写在最后

　　投资环境是千变万化的，仅凭直觉大幅下注这样“没有头脑的”策略并不能一直取胜，或许多思考后再下注会取得更好的结果。不管怎么说，孙正义也在今年的巨额亏损中学到了教训，今后软银将如何出招值得期待。